上半年農業板塊整體震蕩下行，截至6月30日，降幅達14.93%，跑輸上證綜指17.79%，跑輸滬深300指數25.71%，在申萬分類的28個子行業中排名倒數第二。在農業的分板塊漲跌幅榜中，種植業以跌幅17.96%排在第五。從估值水平看，目前農業行業市盈率26.1倍，市凈率3.4倍，均處于歷史平均水平以下，種植業市盈率在57倍左右，處于歷史較低位。板塊個股方面，除荃銀高科（300087）和隆平高科（000998）略有漲幅，其余個股均呈現較大程度的下跌。

目前，在我國種子企業過剩，種子供給大于需求且糧食庫存過高，價格不景氣背景下，未來幾年行業將迎來整合和洗牌的大良機，一方面，一些中小型企業，由于研發能力有限，種子不具備競爭力，將逐漸被淘汰，加上我國對種子行業政策的不斷完善，行業進入門檻提高，未來我國種子行業的集中度將逐步提升；另一方面，行業內部的龍頭企業未來將不斷的進行優秀標的的并購和整合，實現強強聯手，以提升行業內的競爭優勢以及市場占有率，并朝著世界一流種業進軍。

我國雜交水稻技術在全球領先，水稻單位面積產量遠高于東南亞市場，目前東南亞國家的雜交稻種植比率不足2%，我國為60%左右，國外對雜交水稻種子的需求量增多將有利于我國水稻種子的出口增加，國外市場潛力巨大。我國水稻種植面積常年穩定，未來隨著我國商品化率及種子價格的提升，國內市場規模有望進一步擴大。

玉米去庫存合理的調整了我國種植結構，引導農民的種植作物向多元化發展，而不僅僅局限于單一作物，短期看對玉米種企的業績造成巨大壓力，而從中長期說，方正證券（601901）認為，這是一次“優勝劣汰”的過程，將利于優質玉米種子企業的發展，具體表現為加速行業的整合，提升行業的競爭力。加之未來隨著單粒播技術的普及，更優質和產量更高的種子會更受到農戶的青睞，因此一些具有研發優勢和優良品質種源的龍頭玉米種企將在未來的發展中首先受益于行業改革所帶來的紅利。

在行業整合加快的背景下，具有優質的種子資源及較強的研發能力的龍頭企業更容易抓住行業變革所帶來的機遇。推薦關注水稻龍頭企業隆平高科及玉米龍頭企業登海種業（002041）。

風險提示：水稻供給側改革、國家政策變動、極端天氣的出現。