今年種業股在二級市場上備受關注，多家投資機構展開對種業板塊的布局：知名私募高毅資產旗下鄰山1號遠望基金在2019年一季度便對種業龍頭隆平高科進行布局，并逐季增持到中報的5600萬股；公募基金交銀施羅德也在今年一季度大幅加倉隆平高科，按中報持股數量來看持倉市值已達15億，成為隆平高科的第一大機構投資者。

種業板塊基本面反轉 機構增持理由充分

頭部機構增持的背后，離不開種業板塊基本面的底部反轉。近期，多家行業深度報告指出，種業大周期拐點已現，建議關注種植產業鏈的投資機會。這一方面源于種業景氣周期的回暖，另一方面則是轉基因商業化預期下潛在的發展契機。

包括玉米、水稻等在內的糧食品種有望進入新一輪景氣周期。上一輪種業的景氣周期發軔于2006-2008年全球糧食危機，隨后我國出臺了一系列保障糧食安全的舉措，兩大龍頭隆平高科和登海種業在2008-2013年間的營業收入分別實現了18%、30%的年化增速。

2016年行業開始供給側改革，市場環境發生新的變化。但目前來看，種業供給側改革很可能已經到了尾聲。以我國第一大糧食品種玉米為例，臨儲庫存結余量目前基本回到2013、2014年的水平。加之草地貪夜蛾等病蟲害的威脅，以及漸行漸近豬周期所帶來的大量飼料需求，偏緊的糧食供應有望推動糧食價格上行恢復至合理水平。

轉基因政策的松綁，也成為了市場押注種業股的一大邏輯。

早年轉基因作物在國內的推廣一直比較緩慢，除了輿論壓力的影響以外，另一個重要因素便是迫切性不足。隨著中美貿易摩擦升溫、蟲害加劇，國內農業生產面臨較大的競爭壓力，放開轉基因種植的必要性不可同日而語。

從國外的發展經驗來看，轉基因種子的商業化將大幅提升種子在農業生產中的價值，未來轉基因作物的種子價格有望大幅提升。與此同時，由于轉基因育種技術壁壘較高、研發投入較大，將大幅改變目前種業的市場格局：規模較小、不具備突出競爭優勢的企業將逐步被淘汰，大型種企市場地位將進一步強化。

種企龍頭優勢凸顯 價值投資窗口開啟

行業底部復蘇或將開啟種業股新一輪投資窗口，行業的整合加速更是強化了種企龍頭的競爭優勢。對此，多家券商機構一致給予了隆平高科買入/推薦評級。在2019年世界種企銷售收入排名中，隆平高科種業營收位列全球第九，其核心業務水稻種子和玉米種子銷售收入市場份額均為全國第一。華泰證券研究報告中指出：公司全球布局科研力量，不斷加大對內對外的投資和并購，在轉基因新時代，隆平高科有望把握機遇，向世界級種業企業進發。

具體來看，作為國內雜交水稻龍頭，隆平的雜交水稻種子全球市場份額第一，國內占有率突破20%，具有絕對的競爭優勢。主力品種隆兩優、晶兩優系列2015年上市推廣后效果良好，在2019年全國雜交水稻推廣面積前10大品種中，排名前五均來自公司。隨著后續水稻種植積極性的恢復，預計公司水稻業務將迎來拐點，半年報顯示，今年上半年公司的水稻業務已實現9.37%的同比增長，來自水稻行業的承壓正在遠去。

玉米方面，隨著中信集團的入主，公司憑借資源優勢頻繁對外并購：2017年收購河北巡天51%股權，同時參與投資巴西玉米項目，通過巴西隆平打造全球研發體系并覆蓋全球市場；2018年收購雜交玉米行業黑馬聯創種業90%股權，強化了公司在玉米種子領域的布局，隆平高科近年玉米業務高速成長，并在2019年實現全國玉米市占率領先。

此外，隆平在轉基因技術上也有充足儲備，參股公司杭州瑞豐今年獲批抗蟲玉米轉基因生物安全證書，一旦商業化進程開啟，隆平有望獲得價值重估。根據華泰證券預測，若2022年轉基因玉米開始商業化種植，2022-2024年國內轉基因玉米市場空間有望達到49億、104億、163億，中性預期下將分別給公司帶來年利潤增量2.56億、5.37億、8.41億。